【运行】双节因素提振 豆粕近期偏强运行

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    双节因素提振 豆粕近期偏强运行

近期，在美豆走势阶段性偏强、国内节前备货展开以及油厂停机计划等因素的驱动下，连豆粕出现反弹，主力1801合约9月22日带量突破，更显示出其强劲的一面。

双节因素提振

随着usda9月供需报告利空被市场陆续消化，市场焦点逐渐转向南美大豆播种以及美豆出口。在美豆丰产利空与需求强劲利多的博弈过程中，近期出口销售强劲稍占上风，推动美豆触及一个月以来的高点。此外，优良率连续下滑也给豆类市场带来一定的提振，加上南美产区天气善变，巴西天气干燥，阿根廷大豆产区降雨过量，令市场担忧大豆播种耽搁，对美豆构成支撑。

随着国内市场双节临近，部分油厂都有停机计划，其中华北停机时间较长。内外因素共振之下，豆粕价格大幅反弹，其中主力合约1801创下阶段性新高，挣脱一个月以来的盘整区间。

库存稳中趋降

由于饲料企业等下游市场对远期基差价格的认可，提前建仓锁定库存，所以采购积极性非常高。此外，由于油厂有停机计划，令市场对节日前后供应产生担忧，买家提货速度也加快，油厂出货心态良好，挺价意愿较强。截至9月22日，江苏张家港豆粕现货价格为2800元/吨，山东日照豆粕现货价格为2900元/吨，现货价格坚挺无疑提振了豆粕期货价格。油厂豆粕库存呈稳中趋降态势，数据显示，截至9月17日当周，油厂豆粕库存为75.55万吨，下降幅度较大。通过研究发现，豆粕库存与盘面价格呈负相关性较为显著，即库存的有效下降将提振其盘面价格向好运行。

现货量价齐升

近期，节前备货提前，买家提货速度也继续加快，国内豆粕成交良好，油厂挺价意愿较强。东北地区压车严重，华北及山东部分油厂限量提货，令近期豆粕现货价格及基差价格表现偏强，给豆粕市场提供支撑。在本轮豆粕行情曲折上扬的过程中，需求的助推作用不可忽视，尤其是对豆粕现货市场的成交量以及成交价格的推动，可谓是量价齐升。饲料企业采购积极性如此高，主要是对远期基差价格认可，提前建仓锁定库存。

国内养殖业继续处于趋升态势，饲料产量增加，令本月豆粕消耗量也继续增加。根据对35家饲料企业的统计，2017年8月豆粕用量9.48万吨，较6月的7.68万吨增长23.44%，同比2016年8月的7.95万吨增长19.25%。正因为如此，这35家大中小型饲料厂2017年8月份全价饲料产量47.05万吨，较2017年6月的39.67万吨增长18.60%。从上述一系列数据来看，8月养殖业继续恢复中。

总体来看，在华北地区停机时间较长以及节前备货的配合下，近期国内豆粕现货、期货市场表现将偏强，建议买入豆粕1801合约。

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